All In FutureTech Alliance Inc. 宣佈就 HyalRoute 收購交易提交表格 8-K，並發佈 HyalRoute 業務概覽及財務數據
紐約, May 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- All In FutureTech Alliance Inc. (Nasdaq: AGAE)（「AIFA」或「公司」）今天宣佈，已就先前公佈以每股 10.00 美元收購 HyalRoute Fiber Optic Group（「HyalRoute」）的交易，向美國證券交易委員會（「SEC」）提交表格 8-K 當前報告。
作為申報文件的一部分，公司亦發佈了交易賣方所提供的補充資料，詳述 HyalRoute 的業務營運、基礎設施資產、策略定位及預測財務表現。 有關資料的詳情載列如下：
HyalRoute 集團概覽與財務前景
HyalRoute Communication Group Limited 於 2006 年成立，是東盟地區 (ASEAN) 領先的光纖網絡與數碼基礎設施公司。 歷經近二十年發展，HyalRoute 已建成約 85,000 公里的陸地光纖骨幹網絡，以及約 25,000 公里的國際海底光纖電纜網絡。 公司提供關鍵基礎設施服務，包括骨幹光纖連接、跨境數據傳輸、海底電纜互聯及高性能運算資源。 收入主要源自骨幹網絡容量、光纖到戶 (FTTH) 接入網絡及運算基礎設施／數據中心服務的銷售與租賃，同時亦包括國際閘道連接等增值服務。
HyalRoute 是東南亞罕見的中立電訊基礎設施營運商，亦是光通訊領域的全球領導先鋒，擁有廣泛的跨境區域覆蓋能力，策略上正處於三大行業增長動力交匯之處：全球光纖超級週期、持續加速的人工智能 (AI) 運算基礎設施需求，以及東盟市場數碼經濟的快速擴張。 公司透過「光纖網絡＋運算」綜合策略，致力滿足全球及區域對連接、數據傳輸容量及人工智能基礎設施服務的需求增長。
I. 公司架構與業務概覽
HyalRoute 在 2006 年展開東南亞擴張，起步於建構區域光纖骨幹網絡。 公司其後於新加坡、馬來西亞、菲律賓及柬埔寨等多個東盟國家設立營運附屬公司，自此成為區內領先的中立光纖網絡平台供應商，並在光通訊領域佔據全球領導地位。
公司服務多元化的藍籌客戶群，主要包括領先的本地電訊營運商、政府網絡、國際營運商及跨國企業。 主要客戶包括 Smart Communications、Globe Telecom、PLDT、SEATEL、Ooredoo、Mytel、Qatar Broadband、Cambodia National Power Company、ABA Bank、China Telecom 及 China National Petroleum Corporation 等。
除了陸地骨幹網絡資產，HyalRoute 亦擁有策略性的跨境國際海底光纖電纜資源，目前正開發一項東盟矽光子人工智能超級運算中心計劃。 預料此舉將建構集「光纖網絡＋海底電纜＋人工智能運算基礎設施」於一身的綜合基礎設施平台，防禦力極強，進入門檻甚高。
HyalRoute 在多個東盟國家擁有策略意義重大的稀缺基礎設施資產。 2019 年，公司提交了擬在 NYSE 上市的申請。 當時，Morgan Stanley 及 Goldman Sachs 擔任牽頭承銷商。 根據擬上市流程中所作的分析，Morgan Stanley 對 HyalRoute 的股權估值約為 69 億至 97 億美元（見「HyalRoute 討論資料 – Morgan Stanley」），而 Goldman Sachs 估計估值範圍約為 80 億至 100 億美元（見「HyalRoute 討論資料 – Goldman Sachs」）。 Bank of America Merrill Lynch 亦同樣估算公司估值約為 80 億至 100 億美元（見「HyalRoute 討論資料 – BofA Merrill Lynch」）。 隨後，因 2019 新冠疫情 (COVID-19) 爆發，該擬上市計劃撤回。
II. HyalRoute 集團網絡資源與基礎設施資產
1. 東盟光纖骨幹網絡
目前，HyalRoute Communication Group 已在東盟各國建成約 85,000 公里光纖骨幹網絡，基礎設施資產總值約 40 億美元，淨資產約 30 億美元。 公司在菲律賓及柬埔寨等多個東盟市場，獲公認為一級光纖基礎設施營運商。
在菲律賓，HyalRoute 是首間按照該國共享光纖及塔架基礎設施政策框架，與菲律賓資訊與通訊技術部（「DICT」）達成協議的公司。 自 2019 年 5 月簽署協議後，公司在 2019 至 2021 年間建成了約 20,000 公里光纖網絡基礎設施，相當於約 967 萬纖芯公里。 當中包括約 18,000 公里的骨幹光纖網絡及約 2,000 公里的都會區域網絡基礎設施，初始總投資額約為 6 億美元。 自 2024 年以來，公司進一步擴充骨幹基礎設施，加建約 15,000 公里骨幹光纖網絡，令菲律賓網絡覆蓋總長度增至約 35,000 公里。
在柬埔寨，HyalRoute 於 2007 年取得 15 年獨家投資及營運特許權，另加 35 年電訊營運牌照。 2016 年，公司再下一城，取得無線電訊塔架項目牌照。 此後，HyalRoute 已全面覆蓋柬埔寨全部 25 個省市，骨幹光纖網絡基礎設施總長度超越 21,000 公里。 此外，公司亦建成都會通訊管道系統及接入網絡光纖基礎設施，服務超過 300,000 名用戶，總長度逾 2,000 公里。 合計起來，HyalRoute 在柬埔寨的光纖網絡基礎設施超過約 23,000 公里。 該公司始終是柬埔寨直埋式國家骨幹光纖網絡及都會光纖網絡的唯一擁有者及營運商。
於緬甸等其他東盟市場，HyalRoute 額外鋪設了約 26,000 公里的光纖骨幹網絡。 公司獲廣泛認可為東盟地區領先的骨幹光纖基礎設施營運商之一。
2. 亞非歐 (AAE) 海底電纜系統（連接亞洲、歐洲、非洲與北美洲）
2016 年，HyalRoute 成為亞非歐海底電纜系統的聯盟成員。 2019 年，公司與 PLCN 簽訂 20 年總供應協議，開通其中一條最早直接連接香港與美國的跨太平洋電纜路線。
HyalRoute 目前在亞非歐海底電纜網絡上持有約 1,700 Gbps 的傳輸容量。 公司透過亞非歐 1 號 (AAE-1) 海底電纜系統，可為橫跨亞洲、歐洲、非洲及北美洲的 19 個國家提供連接服務。 網絡總長約 25,000 公里，是全球最長的海底電纜系統之一。
電纜基礎設施橫越馬來半島，接通柬埔寨、馬來西亞、泰國、緬甸、老撾及其他區域市場的網絡，同時構成連接香港與美國的主要跨太平洋通訊走廊。
3. 集中式人工智能運算基礎設施平台
HyalRoute Communication Group 現正於東盟開發新一代矽光子人工智能超級運算中心，專門服務東南亞、全球企業客戶及策略性行業應用。 此項目目標是躋身全球頂尖的人工智能運算基礎設施平台之列。
超級運算中心以最新的 2026 年世代矽光子共封裝光學（「CPO」）架構為設計基礎，並計劃部署 NVIDIA Vera Rubin 旗艦級圖形處理器 (GPU) 集群，FP8 運算效能可達 400 PFLOPS。 該基礎設施整合完全基於矽光子的高速共封裝光學互聯網絡，具備單鏈路 1.6T 至 3.2T 傳輸容量及超過 102.4 Tb/s 的總集群交換容量，同時配備浸沒式液冷系統，以達至業界領先的能源效益，目標電能使用效率（「PUE」）比率約為 1.08 至 1.10。
在軟件層面，該平台預計會納入專屬的矽光子運算操作系統及智能資源調度平台，可支援萬億參數級大型語言模型的訓練與推論工作負載，目標運算資源使用率高於 90%。 此系統預計亦會結合跨境數據合規與智能工作負載編排功能。
項目亦進一步引入太陽能可再生能源發電及儲能系統，務求建立零碳綠色的運算基礎設施平台。 HyalRoute 亦積極與頂尖的大學及半導體技術夥伴合作，推動持續的技術創新與平台優化，旨在建立面向未來、以高性能、先進安全標準及環境可持續營運為特色的基礎設施平台典範。
此人工智能超級運算中心的計劃總投資額約為 3 億美元，涵蓋土地、設施及所有相關基礎設施成本。
策略上，此運算中心將善用 HyalRoute 遍佈區域的光纖網絡基礎設施，以支援大規模國際科學研究計劃、企業人工智能模型訓練與推論工作負載，以及全球智能城市與大型數碼基礎設施項目中運算密集的數碼分身應用。 管理層相信，此平台將成為關鍵的基礎設施層，支援國際數碼經濟及下一代技術創新生態系統的持續發展。
III. HyalRoute 集團的過往財務表現及估值
1. 過往財務表現
根據涵蓋 2016 至 2025 年的經審計報告及財務報表，HyalRoute Communication Group 的核心財務指標概述如下（單位：1 億美元）：
| Year | Revenue | Net Income (Loss) | EBITDA | Net Assets | Total Assets |
| 2016 | 2.00 | 0.80 | 1.50 | 11.0 | 19.3 |
| 2017 | 2.40 | 1.10 | 1.90 | 14.4 | 22.3 |
| 2018 | 3.37 | 1.46 | 2.60 | 19.1 | 28.3 |
| 2019 | 3.55 | 1.27 | 2.68 | 23.79 | 34.50 |
| 2020 | 1.38 | (3.44) | (1.77) | 20.34 | 36.26 |
| 2021 | 1.35 | (0.75) | 0.98 | 20.2 | 35.7 |
| 2024 | 1.20 | 0.602 | — | 27.56 | 37.41 |
| 2025 | 2.19 | 1.085 | — | 28.64 | 39.98 |
2. 獨立估值參考
2024 年，Hurun Research Institute 把 HyalRoute 集團列入其全球獨角獸排名，並對該公司作出約 230 億元人民幣（相當於約 33 億美元）的估值。
IV. 預測核心財務表現（2026 至 2028 年）
全球光纖基礎設施市場現正處於歷史性超級週期，供需嚴重失衡，價格顯著上揚。 截至 2026 年 4 月，G.652.D 光纖的現貨價格較 2025 年底的市場低位上升了約 370% 至 560%，反映全球光纖供應出現嚴重短缺。
同時，全球人工智能運算需求持續快速增長。 高性能圖形處理器運算資源的租賃價格，由 2025 年 10 月每圖形處理器小時約 1.70 美元，升至 2026 年 3 月每圖形處理器小時約 2.35 美元，升幅約為 40%。
與此同時，東南亞固定電訊服務市場預計到 2026 年將維持約 4% 的穩定年度增長，而區內的數據中心託管及人工智能基礎設施市場則正大幅加速擴張。
管理層相信，這些宏觀經濟與行業動態為 HyalRoute Communication Group 的光纖網絡營運及人工智能運算基礎設施業務在 2026 至 2028 年預測期內的持續增長，賦予穩固的基礎支援。
(I) 區域光纖網絡收入預測與收入組成
按照目前的全球市況，長途暗光纖基礎設施定價現時估計約為全球每公里 30,000 美元，行業毛利率一般介乎 45% 至 65%。
HyalRoute 的客戶群主要包括一級電訊營運商、跨國企業及政府專用網絡客戶。 企業級基礎設施服務的定價通常遠高於消費級電訊服務，原因是頻寬可靠性、跨境連接及安全傳輸要求皆屬關鍵任務性質。
作為中立骨幹光纖基礎設施營運商，HyalRoute 主要服務東盟市場的領先電訊營運商、政府通訊網絡及跨國企業客戶。 因此，管理層相信公司的定價結構及創收能力明顯高於典型的消費市場電訊基準。
基於公司現有的客戶群及持續進行的業務拓展計劃，管理層對未來三年的客戶組成預測如下：
| Customer Category | Estimated Number of Customers | Average Annual Revenue per Customer | Estimated Revenue Contribution |
| Large Telecommunications Operators | 8–12 customers | US$20 million – US$30 million | 60% – 65% |
| Government / Public Utility Clients | 15–20 customers | US$3 million – US$5 million | 15% – 18% |
| Multinational Enterprises / Financial Institutions | 50–80 customers | US$0.5 million – US$1.0 million | 10% – 12% |
| Small and Medium-Sized ISPs / Enterprise Clients | 200–300 customers | US$50,000 – US$150,000 | 8% – 10% |
此外，基於東南亞的現行市場慣例，電訊基礎設施服務的基準定價一般如下：
- 骨幹光纖租賃服務（基於不可撤銷使用權 (IRU) 的 10G 至 50G 頻寬）：每月每鏈路約 15,000 至 30,000 美元；
- 都會光纖租賃服務：每月每鏈路約 5,000 至 15,000 美元；
- 企業級互聯網協定 (IP) 轉接頻寬服務：每月每 Mbps 約 1 至 2 美元，大用量客戶的定價通常介乎每月每 Mbps 0.5 至 0.8 美元；
- 光纖到戶接入服務（企業及高級住宅客戶）：每月每線約 100 至 300 美元（HyalRoute 的柬埔寨接入網絡現時覆蓋超過 300,000 名用戶）。
1. 菲律賓（約 35,000 公里光纖網絡基礎設施）
菲律賓現時擁有東南亞數一數二最高的寬頻定價水平，平均每月寬頻費用約為 34.16 美元，使每公里已鋪設的光纖基礎設施具備較高的創收潛力。
HyalRoute Communication Group 已在菲律賓建成約 35,000 公里光纖網絡基礎設施。 管理層預測，2026 年菲律賓市場的年度收入貢獻約為 1.3 億美元，主要由骨幹光纖租賃及互聯網協定傳輸服務推動。
受惠於菲律賓電訊營運商及企業客戶對頻寬需求的持續上升，預期年度收入將於 2027 年增至約 2 億美元。 到 2028 年，隨著客戶群持續擴大及企業數據傳輸需求上升，菲律賓市場的年度收入預計將達約 3 億美元。
2. 柬埔寨（約 23,000 公里光纖網絡基礎設施）
HyalRoute 作為柬埔寨直埋式國家骨幹光纖基礎設施的唯一擁有者及營運商，享有獨家營運權及具策略優勢的市場地位。 管理層相信，這使每公里的創收能力相較包括菲律賓在內的區內同業更勝一籌。
然而，鑑於柬埔寨的電訊市場相對較小，平均寬頻定價亦較低（約每月 30 美元），整體市場規模仍較為有限。
公司的光纖到戶接入服務現時覆蓋約 300,000 名用戶，預期由 2026 年起將開始貢獻遞增的經常性收入增長。
管理層預測，柬埔寨市場的年度收入在 2026 年約為 1.1 億美元，2027 年增至約 1.45 億美元，2028 年約為 1.8 億美元。
3. 其他東盟市場（光纖網絡基礎設施長約 26,000 公里）
HyalRoute 的其他東盟光纖網絡資產，主要遍佈緬甸、老撾、泰國及其他區域市場。
這些市場的寬頻定價差異懸殊。 舉例說，目前估計緬甸的平均寬頻價格約為每月 20.12 美元，老撾則約為每月 41.08 美元，儘管部分市場的寬頻滲透率仍相對偏低。 因此，整個區域的整體市場規模與變現潛力相差甚遠。
來自這些市場的收入，還包括跨境數據傳輸服務及亞非歐 1 號海底電纜網絡容量的租賃收益，管理層預期這將有助維持穩健的長期收入增長。
根據管理層的預測，來自這些其他東盟市場的年度收入在 2026 年約為 4,000 萬美元，2027 年約為 5,500 萬美元，2028 年約為 7,000 萬美元。
(II) 矽光子人工智能超級運算中心收入預測
HyalRoute Communication Group 現正於東盟部署一個 400 PFLOPS 的矽光子人工智能超級運算中心，中心配備全堆疊浸沒式液冷基礎設施，目標電能使用效率比率為 ≤1.18。 項目的計劃總投資額約為 3 億美元。
平台利用公司專有的區域骨幹光纖網絡基礎設施，預期能提供差異化的「網絡整合運算」服務，靈活地將超高速連接與大規模人工智能運算部署融為一體。
管理層對收入的預測，部分參考了 2026 年市場上 NVIDIA H100 及 B300 同等級圖形處理器運算租賃服務的現行定價基準。 按年化基準計算，現時 H100 同等級圖形處理器的租賃價格估計約為每圖形處理器小時 2.35 美元。 考慮到 HyalRoute 計劃部署的下一代圖形處理器架構，加上其綜合光纖網絡基礎設施的優勢，管理層認為該平台在全球人工智能基礎設施市場中具備競爭優勢。
預計 2027 年將是該人工智能超級運算平台的第一個完整營運年度。 在初始營運階段，預計運算使用率約為 30%，預測年度收入約為 1 億美元。
到 2028 年，管理層預測運算使用率將升至約 65% 至 75%，受惠於企業人工智能需求上升，以及與高價值企業及機構客戶簽訂的中長期服務協議。 在此情境下，人工智能超級運算中心的年度收入預計將大幅躍升至約 3.1 億美元。
(III) 成本結構與營運假設
1. 光纖網絡營運成本
按照現行電訊基礎設施行業標準，年度營運與維護（「O&M」）開支一般估計約為基礎設施資產總值的 3% 至 5%。 因此，管理層估計 HyalRoute 的年度網絡營運與維護成本約為 1.2 億至 2 億美元。
折舊及攤銷（「D&A」）開支反映光纖基礎設施資產的長期折舊情況（此類資產的估計可用年期通常約為 20 年），同時亦包括新建網絡資產持續進行的資本化及攤銷。
營運與維護開支主要包括人員薪酬、基礎設施維護、測試及監控設備、網絡營運中心（「NOC」）監控系統，以及相關技術支援職能。
預計由 2027 年起，當公司的人工智能超級運算中心基礎設施全面投入商業營運後，電力消耗及設施租賃開支將顯著上升。
| Cost Category | 2026 (US$ 100M) | 2027 (US$ 100M) | 2028 (US$ 100M) |
| Operations & Maintenance (O&M) Expenses | 1.0 | 1.2 | 1.5 |
| Depreciation & Amortization (D&A) | 0.2 | 0.3 | 1.0 |
| Other Operating Expenses | 0.05 | 0.05 | 0.1 |
2. 矽光子人工智能超級運算中心營運成本
| Cost Category | 2027 (US$100M) | 2028 (US$ 100M) | Reference Assumptions |
| Equipment Depreciation | 0.3 | 0.5 | Typical depreciation cycle of approximately 3–5 years; generally represents approximately 30%–40% of total operating costs |
| Power Expenses | 0.2 | 0.6 | Power costs estimated at approximately 20%–25% of total operating costs, benefiting from targeted PUE efficiency ratios of 1.08–1.10 |
| Liquid Cooling & Infrastructure Operations | 0.1 | 0.3 | Estimated at approximately 10%–15% of total operating costs |
| Management & Personnel Expenses | 0.1 | 0.2 | Estimated at approximately 5%–10% of total operating costs |
| Total AI Compute Operating Costs | 0.7 | 1.6 | |
(IV) 預測核心財務指標概要
| FINANCIAL METRICS (US$ 100M) | 2026 | 2027 | 2028 |
| I. TOTAL REVENUE | 2.80 | 5.30 | 9.30 |
| (I) FIBER-OPTIC NETWORK OPERATIONS REVENUE | 2.80 | 4.30 | 6.20 |
| — PHILIPPINES OPERATIONS | 1.30 | 2.00 | 3.00 |
| — CAMBODIA OPERATIONS | 1.10 | 1.45 | 1.80 |
| — OTHER ASEAN MARKETS | 0.40 | 0.55 | 0.70 |
| (II) SILICON PHOTONICS AI SUPERCOMPUTING CENTER REVENUE | 0.00 | 1.00 | 3.10 |
| — AI COMPUTE LEASING REVENUE | 0.00 | 0.85 | 2.70 |
| — VALUE-ADDED SERVICE REVENUE | 0.00 | 0.15 | 0.40 |
| II. OPERATING COSTS | 1.25 | 2.45 | 4.20 |
| — FIBER-OPTIC NETWORK OPERATIONS & MAINTENANCE EXPENSES | 1.00 | 1.20 | 1.50 |
| — AI COMPUTE INFRASTRUCTURE OPERATING COSTS | 0.00 | 0.40 | 1.60 |
| — DEPRECIATION & AMORTIZATION | 0.20 | 0.80 | 1.00 |
| — OTHER OPERATING EXPENSES | 0.05 | 0.05 | 0.10 |
| III. OPERATING PROFIT | 1.55 | 2.85 | 5.10 |
| IV. NET PROFIT AFTER TAX | 1.40 | 2.60 | 4.70 |
| NET PROFIT MARGIN | 50% | 49% | 51% |
| SHAREHOLDERS’ EQUITY / NET ASSETS | 30.0 | 32.6 | 37.3 |
關於 All In FutureTech Alliance Inc. (AIFA)
All In FutureTech Alliance Inc. (NASDAQ: AGAE)（前稱為 Allied Gaming & Entertainment Inc）是以增長為導向的公司，目前正經歷策略轉型，由全球體驗式娛樂業務，轉化為專注於人工智能的數碼基礎設施平台。 公司正在人工智能基礎設施、矽光子運算、跨境光纖網絡傳輸、數碼基礎設施服務，以及由科技推動的增長計劃等領域，探索各種機遇。 透過其擬定的 AIFA 策略平台，AIFA 旨在構建融合人工智能運算能力、光纖網絡基礎設施、人工智能教育及人工智能應用的綜合生態系統，以支援創造長遠價值。
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前瞻性陳述
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